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今年以来，家用服务机器人品牌科沃斯凭借多个涨停板吸睛无数，然而进入下半年，原始大股东减持套现提早结束了科沃斯的上涨神话。七月至今，科沃斯股价也从最高252.7元/股跌至150元/股上下。

市场上关于科沃斯到底是不是一家科技企业的质疑也开始此起彼伏。

不久前的9月15日，科沃斯在自己筹备已久的发布会上，推出了包括扫地机器人x1、空气净化机器人Z1在内的多款新产品，其CEO钱程更是在会上激动地表示即将要开启国内家用服务机器人的3.0时代。

用其原话来说，是“今天的发布会发布的不仅是划时代的家用服务机器人新品，更是家用服务机器人行业在功能性、智能性和交互性上的全面突破，科沃斯将引领行业全面进入3.0时代，将未来实现在现在。”

但与发布会上热血沸腾的场景不同，外界资本市场对于科沃斯的这番雄伟蓝图似乎并不买账，除了发布会次日股价上扬之后，科沃斯股价还在持续下跌。

事实上，在短短不到两个月的时间里，科沃斯的市值已经蒸发了将近500亿，公司市值一度接近腰斩，而被内部投资者与股民们寄予厚望的9月新品发布会，如今看来也成效甚微，未能阻止整个资本市场大环境对科沃斯态度的改变。

而造成眼下这一景象的根源，说起来其实并不复杂，甚至还有些颇具戏剧性色彩的荒诞——科沃斯这家曾在外界大多数人的心中立足于机器人市场的稀有科技公司的真实面目也正在被揭开。

必须承认，在过去很长一段时间里，无论是在行业内部，还是说外界的投资者，对于科沃斯的定位都是一家机器人领域的科技企业，包括科沃斯自己也一直都是这么宣传的。

早在2015年科沃斯刚刚起步的时候，其创始人钱东奇就曾在公开场合表示：“相比简单的代加工生产，我对研发更感兴趣，更愿意为研发投入多的资源。”

再加上科沃斯成功搭乘上了后来国内家用机器人行业迅猛扩张的东风，短短五六年时间里，科沃斯就从一家普通的代工企业，摇身一变成为了市值千亿的科技圈独角兽，风光无限。

但问题在于，言语上的包装如果没有按照投资者的预期落地，就只可能奏效一时，特别是当你作为一家上市企业，每年每季度都需要向外界公开你的详细财报数据时。

（2018年5月28日，科沃斯正式登陆上交所）

8月27日，科沃斯（603486.SH）发布了自己2021年上半年财报。

从数据上来看，科沃斯今年上半年依然维持了不错的增长，其中营业收入同比增长123.11%达到了53.59亿元；归属于上市公司股东的净利润同比增长543.25%突破到了8.50亿元。

但就像我们前面提到的过，这样一份表现亮眼的财报，却未能在资本市场上让科沃斯获得青睐，反倒是股价一路“跌跌不休”。

原因很简单，那就是在这份报告中我们依然看不到科沃斯一直以来饱受诟病的“重营销、轻研发”的痛点，没有得到解决或是缓解的迹象。

数据显示，整个2021上半年，科沃斯研发投入金额只有2.02亿元，占总营收比重仅为3.76%；而在过去的2018年到2020年期间，科沃斯分别投入了2.05亿元、2.77亿元和3.38亿元的研发开支，研发投入占比分别为3.60%、5.21%和4.67%。

以科沃斯经常进行对标的戴森和iRobot为例，前者虽未上市，但据业内人士推测每年的研发投入占比应该在20%到30%之间；后者倒是有详细数据可查，比戴森稍微低点，但也保持在10%以上。

（伦敦的戴森大厦）

相比之下，科沃斯的研发投入实在有些过低，与其说是一家重视研发的科技企业，倒更像是在努力维持着自己的高新技术企业招牌不倒架（国家高新企业的硬性认证基准线，就是研发投入占比不低于3%）。

有趣的是，相比起科沃斯疲软无力的研发力度，这家公司在营销领域的投入却是一点也不含糊。

根据其往期财报数据显示，科沃斯在2018年到2020年期间的销售费用，分别为5.03亿元、5.89亿元和8.36亿元，相比起同期的研发投入，科沃斯每年在营销方面花的钱都是前者的2到3倍之多。

而从最近这份2021年上半年财报来看，科沃斯今年上半年销售费用更是同比增长130%达到了12.18亿元，占总营收比例上升到了22.7%，已经是同期研发投入的6倍。

在这白纸黑字的数据面前，任凭科沃斯如何继续辩解，都实在难以打消外界那关于“科沃斯到底是一家科技企业，还是一家营销公司”的疑问。

除去这些数据，科沃斯本身在一些战略行动上，也经常做出一些让人感觉口是心非的举动出来。

2020 年5月，科沃斯宣布与海外友商iRobot达成业务合作协议，iRobot 向科沃斯授权在产品中使用 Aeroforce技术，而 iRobot 可以向科沃斯采购扫拖一体产品进行销售。

不难看出，这项合作的本质，其实就是iRobot向科沃斯授权了部分核心技术，让科沃斯代工生产后在产品上贴上科沃斯的LOGO，再送回给iRobot进行销售。

除了最终产品的贴牌LOGO是属于科沃斯的之外，这与传统的代工生产并没有什么本质区别，核心技术仍然牢牢掌握在海外企业手中。

因此，我们此刻再回过头来看看科沃斯创始人钱东奇的那句“相比简单的代加工生产，我对研发更感兴趣，更愿意为研发投入多的资源”，很多值得玩味的东西就都已经不言而喻了。

资本市场愿意力捧的，从始至终都是那个重视研发、能掌握家用机器人领域关键技术的高科技企业，这一点从来都没有改变过。

只不过，几年的时间下来，他们发现似乎这个公司与曾经的宣传出入有点过大，甚至现实里是一家靠吃着行业扩张红利，一边站在风口上，一边用铺天盖地的营销攻势掠夺市场份额的代工厂/小家电企业。

END

主笔 | 小柴

编辑 | 四少

柴狗夫斯基：字节跳动旗下视频平台独家签约创作人。曾获得网易号“最具影响力”称号；并且荣获上海经济和信息化委员会颁发的“最佳组织奖”；获得一点资讯“一点号年度黑马作者”称号，其文章在各大平台频频斩获10W+。